Como oferecer opções de ações e ações para a empresa inicial

Se você deseja obter ricos em uma inicialização, é melhor você fazer essas perguntas antes de aceitar o trabalho.

Thumbs up todo depois de Yext anunciou uma grande rodada de financiamento de US $ 27 milhões. Mas esses funcionários provavelmente não têm idéia do que isso significa para suas opções de estoque. Daniel Goodman via Business Insider.

Quando a primeira colocação em operação de Bryan Goldberg, Bleacher Report, vendida por mais de US $ 200 milhões, os funcionários com opções de ações reagiram de duas maneiras:

"As reacções de algumas pessoas foram como, 'Oh meu Deus, isso é mais [dinheiro] do que eu nunca poderia ter imaginado'", Goldberg disse anteriormente ao Business Insider em uma entrevista sobre a venda. "Algumas pessoas eram como, 'É isso?' 'Você nunca soube o que seria."

Se você é um empregado em uma inicialização - não é um fundador ou um investidor - e sua empresa lhe dá ações, provavelmente você vai acabar com "ações ordinárias" ou opções de ações ordinárias. O estoque comum pode torná-lo rico se sua empresa for pública ou for comprada a um preço por ação significativamente acima do preço de exercício de suas opções. Mas a maioria dos funcionários não percebeu que os detentores de ações ordinárias só recebem o pagamento da pote de dinheiro que resta após os acionistas preferenciais terem feito seu corte. E em alguns casos, os detentores de ações ordinárias podem achar que os acionistas preferenciais receberam termos tão bons que a ação comum é quase inútil, mesmo que a empresa seja vendida por mais dinheiro do que investidores.

Se você fizer algumas perguntas inteligentes antes de aceitar uma oferta, e depois de cada rodada significativa de novos investimentos, você não precisa se surpreender com o valor - ou a falta disso - de suas opções de estoque quando uma inicialização sair.

Pedimos a um capitalista de risco ativo da Nova York, que se senta no conselho de várias startups e elabora regularmente folhas de termos, o que questiona os funcionários deve estar perguntando aos seus empregadores. O investidor pediu para não ser nomeado, mas ficou feliz em compartilhar a bola interior.

Veja o que as pessoas inteligentes perguntam sobre suas opções de compra de ações:

1. Pergunte quanto de equidade você está sendo oferecido em uma base totalmente diluída.

"Às vezes" as empresas vão apenas dizer o número de ações [que você está recebendo], o que é totalmente sem sentido porque a empresa poderia ter um bilhão de ações ", diz o capitalista de risco. "Se eu apenas disser:" Você vai conseguir 10 mil ações ", isso parece muito, mas pode ser uma quantidade muito pequena".

Em vez disso, pergunte qual a porcentagem da empresa que essas opções de ações representam. Se você perguntar sobre isso em uma base "totalmente diluída", isso significa que o empregador terá que levar em consideração todas as ações que a empresa é obrigada a emitir no futuro, e não apenas ações que já foram entregues. Ele também leva em consideração todo o pool de opções. Um pool de opções é um estoque que é reservado para incentivar os funcionários iniciantes.

Uma maneira mais simples de fazer a mesma pergunta: "Qual porcentagem da empresa minhas ações realmente representam?"

2. Pergunte quanto tempo o "pool de opções" da empresa durará e quanto mais dinheiro a empresa provavelmente aumentará, então você sabe se e quando sua propriedade pode ficar diluída.

Cada vez que uma empresa emite novas ações, os acionistas atuais são "diluídos", o que significa que a porcentagem da empresa que eles possuem diminui. Ao longo de muitos anos, com muitos novos financiamentos, uma porcentagem de propriedade que começou grande pode ser diluída para uma pequena participação percentual (mesmo que seu valor possa ter aumentado). Se a empresa que você está juntando provavelmente for necessário aumentar muito mais dinheiro nos próximos anos, portanto, você deve assumir que sua participação será diluída consideravelmente ao longo do tempo.

Algumas empresas também aumentam suas reservas de opções em uma base ano-a-ano, o que também dilui os acionistas existentes. Outros reservam uma piscina grande o suficiente para durar alguns anos. Os pools de opções podem ser criados antes ou depois de um investimento ser bombeado para a empresa. Fred Wilson da Union Square Ventures gosta de pedir fundos de opções pré-dinheiro (pré-investimento) que são grandes o suficiente para "financiar as necessidades de contratação e retenção da empresa até o próximo financiamento".

O investidor com o qual falamos explicou como os pools de opções são muitas vezes criados por investidores e empresários juntos: "A idéia é que, se eu investire em sua empresa, ambos concordamos:" Se nós vamos chegar daqui para lá, vamos ter que contratar essas muitas pessoas. Então, vamos criar um orçamento de equidade. Eu acho que vou ter que distribuir provavelmente 10, 15 por cento da empresa [para chegar lá] ". Esse é o pool de opções ".

3. Em seguida, você deve descobrir quanto dinheiro a empresa criou e em que termos.

Quando uma empresa gera milhões de dólares, isso parece muito legal. Mas isso não é dinheiro livre, e muitas vezes vem com condições que podem afetar suas opções de estoque.

"Se eu sou um empregado se juntando a uma empresa, o que eu quero ouvir é que você não conseguiu arrecadar muito dinheiro e é" preferencialmente preferencial [estoque] ", diz o investidor.

O tipo de investimento mais comum vem na forma de ações preferenciais, o que é bom para funcionários e empresários. Mas existem diferentes sabores de ações preferenciais. E o valor final de suas opções de ações dependerá de qual tipo sua empresa emitiu.

Aqui estão os tipos mais comuns de ações preferenciais.

Direto preferido - Em uma saída, os detentores de ações preferenciais são pagos antes que os titulares de ações comuns (funcionários) recebam um centavo. O dinheiro para os preferidos vai diretamente para os bolsos dos capitalistas de risco. O investidor nos dá um exemplo: "Se eu investir US $ 7 milhões em sua empresa, e você vende por US $ 10 milhões, os primeiros US $ 7 milhões a sair serão preferidos e o restante vai para ações ordinárias. Se a colocação em operação for vendida para qualquer coisa o preço de conversão (geralmente a avaliação pós-dinheiro da rodada), o que significa que um acionista preferencial e direto obterá qualquer porcentagem da empresa que eles possuem ".

Participante preferido - Participação preferencial vem com um conjunto de termos que aumentam a quantidade de dinheiro que os detentores preferenciais obterão por cada ação em um evento de liquidação. A participação preferencial preferencial coloca um dividendo sobre ações preferenciais, que supera ações ordinárias quando uma inicialização sai. Os investidores com participantes preferenciais recebem seu dinheiro de volta durante um evento de liquidação (como os detentores de ações preferenciais), além de um dividendo predeterminado.

O estoque preferencial participativo geralmente é oferecido quando um investidor não acredita que a empresa valha tanto quanto os fundadores acreditam que é ", então eles concordam em investir para desafiar a empresa a crescer o suficiente para justificar e eclipsar as condições da participação detentores de ações preferenciais.

A linha de fundo com a participação preferida é que, uma vez que os detentores preferenciais foram pagos, haverá menos do preço de compra para os acionistas comuns (ou seja, você).

Preferência de liquidação múltipla - Este é outro tipo de termo que pode ajudar os detentores preferenciais e parafusar os detentores de ações comuns. Ao contrário dos ações preferenciais diretas, que pagam o mesmo preço por ação que as ações ordinárias em uma transação acima do preço ao qual a preferencial foi emitida, uma preferência de liquidação múltipla garante que os detentores preferenciais receberão um retorno sobre seu investimento.

Para usar o exemplo inicial, em vez de um investidor de US $ 7 milhões investido voltando para eles no caso de uma venda, uma preferência de liquidação de 3X promete aos detentores preferenciais obter os primeiros $ 21 milhões de uma venda. Se a empresa vendesse por US $ 25 milhões, ou seja, os detentores preferenciais receberiam US $ 21 milhões, e os acionistas comuns teriam que dividir US $ 4 milhões. Uma preferência de liquidação múltipla não é muito comum, a menos que uma inicialização tenha lutado e os investidores exigem um maior prêmio pelo risco que eles estão tomando.

Nosso investidor estima que 70% de todas as startups com ações garantidas têm ações preferenciais diretas, enquanto cerca de 30% possuem alguma estrutura nas ações preferenciais. Hedge funds, esta pessoa diz, muitas vezes gosta de oferecer grandes avaliações para ações preferenciais participantes. A menos que eles estejam excepcionalmente confiantes em seus negócios, os empresários devem ter cuidado com as promessas, como "Eu quero apenas participar preferencialmente e desaparecerá na liquidação 3x, mas vou investir em uma avaliação de bilhões de dólares". Nesse cenário, os investidores, obviamente, acreditam que a empresa não alcançará essa avaliação - caso em que eles recebem 3X seu dinheiro de volta e podem acabar com os detentores de ações ordinárias.

4. Quanto, se alguma, a dívida gerou a empresa?

A dívida pode assumir a forma de dívida de risco ou uma nota convertível. É importante que os funcionários saibam quanto de dívida há na empresa, porque isso precisará ser pago aos investidores antes que um empregado veja um centavo de uma saída.

Tanto a dívida como uma nota conversível são comuns em empresas que estão indo extremamente bem ou estão extremamente incomodadas. Ambos permitem que os empresários adiem o preço de sua empresa até que suas empresas tenham maiores avaliações. Aqui estão as ocorrências e definições comuns:

Dívida - Este é um empréstimo de investidores e a empresa tem que devolvê-lo. "Às vezes, as empresas levantam uma pequena quantidade de dívida de empreendimento, que pode ser usada para muitos objetivos, mas o objetivo mais comum é estender sua pista para que eles possam obter uma avaliação mais alta na próxima rodada", diz o investidor.

Nota convertível - Esta é uma dívida que é projetada para converter em patrimônio em uma data posterior e maior preço da ação. Se uma colocação inicial aumentou a dívida e uma nota conversível, pode haver uma discussão entre os investidores e os fundadores para determinar quais as quais são pagas primeiro em caso de saída.

5. Se a empresa levantou um monte de dívidas, você deve perguntar como funcionam os termos de pagamento em caso de venda.

Se você está em uma empresa que arrecadou muito dinheiro, e você sabe que os termos são algo diferente do estoque preferido, você deve fazer essa pergunta.

Você deve perguntar exatamente qual o preço de venda (ou valorização) que suas opções de compra de ações começam a ser "no dinheiro", tendo em mente que a dívida, as notas conversíveis e a estrutura sobre as ações preferenciais afetarão esse preço.

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Se você deseja obter ricos em uma inicialização, é melhor você fazer essas perguntas antes de aceitar o trabalho.

Quando o primeiro arranque de Bryan Goldberg, Bleacher.

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Bom conselho para startups.

Eu tenho uma oferta de emprego em uma inicialização, estou recebendo um bom negócio? Parte 1: A oferta.

Nivi & middot 16 de julho de 2008.

Nós já estamos respondendo esta pergunta ultimamente:

& # 8220; eu tenho uma oferta de emprego em uma inicialização, estou recebendo um bom negócio? & # 8221;

Esta não é uma resposta abrangente - apenas algumas perguntas que nós perguntaríamos se tivéssemos uma oferta.

Se você não entender sua oferta, obtenha um advogado. Mas - certo ou errado - a maioria das pessoas não contrata advogados para rever sua carta de oferta.

Índice.

1. Você pode me dar a oferta por escrito?

As únicas boas respostas a esta pergunta são,

& # 8220; Sim, uma oferta está a caminho. & # 8221;

& # 8220; Deixe-se resolver os principais pontos e nós lhe daremos uma oferta por escrito. Nós não queremos começar as coisas no pé errado com uma oferta que está fora da marca. & # 8221;

2. Como minha compensação se compara aos meus pares na empresa?

Algumas empresas pagam mais, algumas empresas pagam menos, mas uma oferta é justa se a sua compensação estiver de acordo com você, colegas e # 8217 ;.

Sua remuneração total consiste em salário, opções, aquisição, penhasco, aceleração, bônus e indenização. E um par é alguém que (1) juntou-se à empresa aproximadamente ao mesmo tempo que você fez (por exemplo, a meio caminho entre as séries A e Série B) e (2) tem aproximadamente o mesmo título que você faz.

A maioria dos empregados tem um horário de aquisição de 4 anos com um penhasco de 1 ano, sem aceleração, sem bônus e sem indenização. As exceções são para vice-presidentes e superiores (e fundadores).

A propósito, seu penhasco pode ser mais longo do que a pista da empresa, mas c & # 8217; est la vie.

3. Quais são as minhas opções?

Primeiro, você tem que saber quantas opções você tem e como elas se entregam. Deixe-se dizer que você tem 1000 opções e eles vendem mais de 4 anos. Então você obtém 250 opções por ano por 4 anos.

Agora você tem que adivinhar o que um adquirente pagaria por suas ações. Deixe-nos chamar este o preço da ação de aquisição. Definir o preço da ação de aquisição para o preço da ação preferencial da última rodada é um bom começo-let & # 8217; s dizer que foi $ 1 / share.

Agora multiplique suas opções (1000) pelo preço da ação de aquisição (US $ 1) para calcular o valor de aquisição de suas opções: US $ 1000. Uma vez que as opções são adquiridas ao longo de 4 anos, o valor de aquisição anualizado é de US $ 250 / ano. E enquanto o valor de aquisição de suas opções pode ser de US $ 1000 hoje, você certamente espera que o preço da ação de aquisição da empresa cresça ao longo do tempo.

Se a empresa ganhou muito valor desde a última rodada, você pode definir o preço da ação de aquisição mais alto que o preço da ação preferencial. Se a empresa não tiver feito bem desde a última rodada, você pode configurá-la mais baixa. De qualquer forma, você terá que pedir à empresa o preço da ação preferencial na última rodada. Ou se alguém ofereceu comprar a empresa por US $ 50 milhões desde a última rodada, eu poderia usar US $ 50 milhões para calcular um preço de ação de aquisição.

Finalmente, você terá que pagar suas opções - eles não são gratuitos. As opções têm um preço de exercício - o que é o que você paga pelas suas opções. Às vezes, é muito menor que o preço da ação de aquisição e pode ser ignorado. Às vezes, é alto e não pode ser ignorado - os preços altos estão se tornando mais comuns devido a rodadas de alta avaliação (Facebook), cash-outs de fundadores e altas avaliações de 409A.

4. Qual porcentagem da empresa minhas opções representam de forma totalmente diluída?

A maioria das pessoas pensa que este número é importante - não é. Você se preocupa com o valor de suas opções, não com sua porcentagem da empresa. Sua porcentagem diminuirá ao longo do tempo, mas o valor de suas opções aumentará.

Concentre-se em quantas opções você possui e no preço da ação de aquisição (veja a questão 3 acima). Termos como percentagem de propriedade e avaliação podem enganá-lo.

5. Posso exercer as minhas opções não adiantadas com antecedência?

Isto é apenas para hackers aventureiros avançados. Não faça isso sem um contador e / ou advogado.

Faça suas primeiras opções com antecedência se desejar iniciar o relógio sobre a elegibilidade de imposto sobre os ganhos de capital para suas ações. Práticas de arranque geralmente exercem suas opções antecipadamente para diminuir o valor esperado dos impostos sobre suas ações. Em certos casos, você pagará menos impostos em uma aquisição ou IPO se você exercer suas opções com antecedência.

Use um contador ou advogado. Don & # 8217; t sue us se isso explodir em seu rosto.

Relacionados: outras pessoas que abordaram o tópico de perguntas # 8220 para perguntar antes de se juntarem a uma inicialização: David Beisel, Dharmesh Shah e Guy Kawasaki.

21 comentários & middot; Exposição.

Então pagamos opções, mas é livre de equidade? (totalmente desinformado)

IANAL, mas tenho certeza de que as alternativas padrão são opções ou a oportunidade de comprar ações restritas. Em ambos os casos, você não possui o estoque até pagar, e você paga o preço de exercício atual. Qualquer outro arranjo tem implicações tributárias, uma vez que uma empresa que lhe dá estoque conta como receita.

O que você quer dizer com equidade sendo livre?

Sim, há um preço de exercício das opções. Você deve pagar por eles.

Coisas boas! Mas eu não posso adicionar uma nuance ao # 3. Multiplicar o número de opções / ações pelo preço da ação de aquisição é uma boa maneira de estimar o valor presente do patrimônio líquido. Mas, do ponto de vista financeiro, o ponto de juntar-se a uma inicialização não é apenas o valor esperado, mas a variação desse valor patrimonial.

Eu acho que vale a pena pelo menos tentar modelar a distribuição do valor patrimonial por um período de tempo correspondente a uma estadia plausível na empresa. Não só isso lhe dá uma imagem mais significativa do que você pode estar entrando, mas também ajuda você a decidir o quão bem o progresso da empresa está cumprindo as expectativas que o levaram a se juntar.

Escusado será dizer que há muitas razões não financeiras para se juntar a uma inicialização. Mas é sempre uma boa idéia descobrir o componente financeiro.

Ideia interessante e # 8230; como você o modelaria?

Eu busquei comparáveis, pelo menos na medida em que eu poderia assumir condições de mercado comparáveis. E o valor esperado ainda deve funcionar com o que os investidores estão pagando, e é uma boa verificação de realidade para mantê-lo honesto.

O que isso realmente faz você faz é medir o risco / cronograma para a empresa. Você está olhando para virar a empresa em um ano por alguns milhões? Ou você espera ser uma empresa de $ 1B em dez anos? Muitos cenários diferentes funcionam com o mesmo valor esperado. Não estou sugerindo que você possa modelar de forma confiável aquele que se aplica. Mas você pode tentar & # 8211; e isso faz com que você pense mais sobre os objetivos / perspectivas da empresa e suas próprias expectativas / aspirações.

Alguém tem um exemplo de carta de oferta? Tenho curiosidade sobre o formato real que é & # 8220; padrão & # 8221; por uma boa carta de oferta. Estou no processo de contratação de 2 executivos e quero garantir que todas as bases sejam abordadas com base nas questões acima e como elas seriam devidamente identificadas na carta. Qualquer exemplo seria ótimo. Desde já, obrigado.

Anthony, você deve usar uma carta de oferta que você recebeu de um advogado competente.

Recebi uma carta de oferta decente do meu conselho, mas queria apenas ter certeza de que era sólido. Eu vou correr com ele, porém, sempre bom para verificar novamente.

Eu procurarei obter uma carta de oferta que eu possa compartilhar.

Você pode encontrar mais discussões sobre esta publicação no Hacker News.

No número 5 e # 8211; Concordo que você não quer fazer isso sem um advogado / contador.

Uma das coisas para se preocupar é o imposto mínimo alternativo. Se você tiver opções, diga uma greve de US $ 10 e as ações tenham um valor de aquisição quando você fizer exercício de US $ 50, mas então os tanques da empresa e as ações vão para US $ 5 cada, então você vai pagar substancialmente mais impostos do que as ações subjacentes são realmente que vale a pena. Muitas pessoas entraram em falência correndo para este banco particular durante a primeira bolha.

[& # 8230;] Venture Hacks tem um ótimo artigo sobre questões que você precisa perguntar ao negociar sua compensação em uma empresa iniciante. [& # 8230;]

& gt; Finalmente, você terá que pagar suas opções - não são.

& gt; livre. As opções têm um preço de exercício da opção, a. k.a a feira.

& gt; valor de mercado das ações ordinárias.

Isso (pelo menos, como as coisas em 2005) é impreciso.

O preço de exercício da opção eo FMV são independentes. A única conexão formal entre eles que eu conheço é no caso de opções de ações de incentivo, que devem ter um preço de exercício de pelo menos 110% da FMV. Isso é o que eu recordo, então você deve verificar se você se importa.

As opções de ações não-incentivadas podem ter qualquer preço de exercício.

Outro ponto de esclarecimento para ilustrar a independência: a FMV muda ao longo do tempo e é geralmente (ou seja, entre eventos de financiamento) uma quantidade um tanto nebulosa baseada em opiniões subjetivas de valor da empresa, mas o preço de exercício de uma opção é resolvido e não é de modo algum sujeito para a opinião. Os dois não são o mesmo.

Eu removi a menção do valor justo de mercado do artigo.

O preço de exercício geralmente é ajustado ao valor justo de mercado no momento em que as opções são concedidas.

& gt; O preço de exercício geralmente é ajustado ao valor justo de mercado no.

& gt; tempo que as opções são concedidas.

Eu não poderia nem dizer isso, mas, novamente, eu não conheço os detalhes desses muitos acordos de opções.

Qual é o AFAIK mais comum, é que o preço de exercício geralmente é definido como o FMV do estoque no momento do último investimento.

Isso pode ser muito diferente do atual FMV. Por exemplo, o Google ainda era (de acordo com um amigo que me encoraja a participar) oferecendo opções com um preço de ataque muito baixo, apenas um ano antes do IPO. Esse preço de exercício claramente não era o FMV no momento. Também decidir sobre o FMV oficial de um estoque é uma questão de alto nível e possivelmente contenciosa, às vezes referida a um agente externo e esperançosamente mais objetivo. O IRS pode ter uma opinião diferente sobre a FMV por razões fiscais (você afirma que é baixo e você não deve imposto, eles afirmam que é alto e você faz) e # 8211; por exemplo, ao arquivar um 83b e alegando que o estoque vale muito pouco. AFAIK, FMV geralmente é decidido apenas quando é realmente necessário e é uma decisão no nível do quadro. Não foi feito para cada nova opção de estoque de empregado emitida.

Em empresas públicas, o FMV é claro, mas mesmo assim não acho que seja um dado que as opções possuem o FMV como preço de exercício. Eu ouvi falar de casos de qualquer maneira.

Tenho certeza de que você sabe tudo isso, então eu acho que no acima você quis dizer que o preço de exercício geralmente é definido para o FMV no momento do último investimento. Eu apenas enfatizo isso porque encontrei o link na sua escrita entre os dois para ser um pouco enganador ou menos claro do que poderia ser. Desculpe se parecer pedante.

As dinâmicas sociais da empresa e dos investidores são tão importantes quanto as questões legais.

Os contratos nunca são tão à prova de balas quanto você pensa. E mesmo se você tivesse um contrato à prova de balas, pode custar muito dinheiro para impor isso, especialmente se a festa com a qual você está tendo conflito tem bolsos muito mais profundos do que você.

Um especialista em empreendedor disse uma vez, & # 8220; É bom escrever contratos e colocá-los em uma gaveta. Mas, uma vez que saem da gaveta, todos perdem. & # 8221;

Use a negociação da oferta / contrato como uma oportunidade para avaliar as personalidades das outras pessoas. Se as negociações são feias, então há uma boa chance de que se você tentar exercer os direitos que o contrato lhe dá, isso também será feio.

Lembre-se, toda a razão para oferecer estoque de funcionários é inspirar-lhes a trabalhar duro para o bem da empresa. Se a oferta não é inspiradora, há uma boa chance de que a empresa não saiba o que está fazendo e você deve ir embora.

Ei Nivi, o tópico do comentário aqui é antigo, mas eu tenho uma pergunta ardente: eu li recentemente a publicação Chris Dixon & # 8217; em pacotes de opções de inicialização, e parece estar diretamente de acordo com seus conselhos aqui.

Adoraria seus pensamentos. Eu sempre achei que os números mais importantes são o preço da ação e o número de ações em um pacote de opções, NÃO% - age da empresa que você possui, então eu estou um pouco confuso!

Como um executivo de nível C. debatendo uma oferta desde um início de fase inicial, achei que o artigo e a discussão fossem realmente valiosos. Não que eu saiba como avaliar verdadeiramente as opções parte da oferta, mas pelo menos eu sei algumas boas perguntas para pedir uma maior clareza.

Penso que um excelente pensamento excessivo é que você provavelmente não se enriquecerá com a parte de equidade do acordo, então nunca mais coloquei nisso.

Obter o capital inicial? Tudo o que você precisa saber.

Ji Eun (Jamie) Lee.

Há muitas vantagens quando se trata de trabalhar em um start-up (olá, nunca mais ter que vestir um terno!). Mas, enquanto as mesas de pingue-pongue e as quebras de videogames no escritório podem ajudá-lo a passar do dia, possuir um pedaço de uma start-up potencialmente multi-milhões (ou bilhões) de dólar é, sem dúvida, um dos melhores.

Em suma, ter equidade em uma empresa significa que você tem uma participação no negócio que você está ajudando a construir e crescer. Você também está incentivado a aumentar o valor da empresa da mesma forma que os fundadores e os investidores. Para citar Fred Wilson, fundador da Union Square Ventures e blogueiro da AVC, a equidade dos empregados "reforça que todos estão no time, todos estão compartilhando os ganhos e todos são acionistas".

Mas a obtenção de equidade não é simples, os pacotes de matéria-patrimônio vêm em todas as formas e tamanhos, e é importante entender os prós e contras do que você está recebendo antes de se juntar a qualquer start-up. Para começar, aqui estão algumas questões-chave que você deve se perguntar e seus potenciais empregadores para ajudá-lo a avaliar sua oferta.

Essa é a empresa certa?

Os investidores compram equidade em uma empresa com dinheiro, mas você estará ganhando seu investimento de tempo e esforço. Portanto, é importante pensar de forma racional, como um investidor, sobre as perspectivas de crescimento do seu arranque.

A advogada Mary Russell, fundadora do Conselho de opções de ações com sede em San Francisco, informa que qualquer pessoa que recebera compensação de capital deve avaliar a empresa e oferecer com base em sua própria análise independente. Isso significa olhar pensativamente a capitalização e avaliação da empresa. (Tenha em mente que apenas muito poucos no topo estão ao invés da tabela de capitalização da empresa - então, a menos que você seja um executivo de nível C, você provavelmente não conseguirá vê-lo. Se você trabalha em uma start-up com risco de garantia , a mais recente rodada de financiamento teria determinado a avaliação da empresa. Peça aos fundadores ou executivos da empresa sobre avaliação.)

Em seguida, considere que os VCs geralmente fazem 10 ou mais investimentos em diferentes empresas e esperam uma grande saída de uma ou duas. Em outras palavras, eles calculam o risco de que a maioria das start-ups falhasse. E, infelizmente, então você deveria.

Embora isso não soa como uma boa notícia, isso realmente significa que você precisa pensar uma grande imagem e considerar todo o pacote ao aceitar um emprego. Obter uma participação de capital potencialmente lucrativa não deve ser sua única razão para assumir um emprego - você também deve ter certeza de que está recebendo experiências de carreira significativas e recebendo benefícios, como compensação em dinheiro e seguro de saúde do trabalho.

Existe uma estratégia de saída?

Simplificando, um evento de saída é quando a empresa é vendida ou pública. E, como parte de sua avaliação, você deve perguntar aos fundadores quais são suas estratégias de saída abrangentes. Eles planejam vender? Eles querem levar a empresa em cinco anos?

Se a sua saída de arranque tiver uma excelente valorização, o seu capital próprio poderá se transformar em dinheiro. Mas se o seu arranque não o faça - ou deve ficar à tona, mas nunca vender ou ir em público - sua equidade não pode se transformar em nada.

Qual é a porcentagem de minha propriedade?

Esta é indiscutivelmente a questão mais importante que você pode perguntar sobre sua remuneração de capital próprio, pois a porcentagem que você possui determinará quanto você será pago em um evento de saída.

Então, quando lhe disseram o número de ações ou opções que você está oferecendo, pergunte também sobre o total de ações em circulação. O número de ações ou opções que você possui dividido pelo total de ações em circulação é a porcentagem da empresa que você possui.

Em um empreendimento típico com garantia de risco, o pool de ações de empregados tende a cair em algum lugar entre 10-20% do total de ações em circulação. Isso significa que você e todos os seus colegas atuais e futuros receberão juros desta associação.

Para ajudá-lo a avaliar a "taxa de mercado" para sua compensação de capital próprio, existem alguns recursos de benchmarking gratuitos. AngelList e Wealthfront oferecem uma ferramenta interativa onde você pode classificar a remuneração salarial e patrimonial por posição, nível de habilidade e localização. O Ackwire, um banco de dados on-line de salários anônimos de start-up e equidade, permite que você classifique um conjunto de dados semelhante também por avaliação da empresa e contagem de títulos.

Estou recebendo opções de ações ou ações restritas?

Em seguida, você precisará descobrir qual o tipo de capital que você está recebendo.

Se você receber opções de ações - a forma mais comum de compensação de capital de empregado - você obtém o direito de comprar ações a um preço predeterminado ou preço de exercício. Você "exerce suas opções" quando compra os títulos subjacentes ao preço de exercício. A empresa está legalmente obrigada a definir o seu preço de exercício no que é considerado o valor justo de mercado do estoque da empresa quando as opções são concedidas a você. Quando o preço de exercício é igual ao valor justo de mercado, as opções são consideradas "no dinheiro".

Então, se você tivesse opções de compra de "no dinheiro" com preço de exercício de US $ 1, e você deveria exercer suas opções no mesmo dia, você pagaria US $ 1 por cada ação e possuir aquela ação avaliada em exatamente US $ 1. Você teria um ganho líquido de $ 0. À medida que a empresa cresce ao longo do tempo, o valor do estoque aumentaria.

Agora, o exercício das suas opções no mesmo dia da concessão não é comum porque, em geral, você deve se aposentar. Em outras palavras, você provavelmente receberá opções de estoque com um cronograma de aquisição que exige que você trabalhe no início por um período de tempo antes de poder exercer qualquer uma das suas opções.

O estoque restrito, por outro lado, é um estoque concedido a você com restrições (adquirindo ser um dos mais comuns). Em outras palavras, você não precisa comprar esse estoque; é concedido a você. Também é normalmente dado aos fundadores e funcionários adiantados quando o valor de estoque é muito baixo, ou perto de $ 0.

Quanto tempo é o meu horário Vesting?

Certifique-se de perguntar sobre os detalhes da agenda de aquisição de sua empresa para saber exatamente o quanto você será e quando. Novamente, a aquisição de direitos significa que você ganhará sua bolsa de capital em montantes parciais ao longo do tempo. Por exemplo, se você for informado no seu primeiro dia que você receberá 10.000 ações com um cronograma de aquisição de direitos, você ainda não possui nenhum patrimônio nesse dia. Você ganhará o montante total durante um período específico de emprego continuado.

O cronograma de aquisição mais comum para os funcionários é um vencimento de quatro anos com um penhasco de um ano. Um penhasco de um ano significa que você não se veste durante o primeiro ano de emprego - se você deixar a empresa antes do primeiro aniversário da sua data de contratação, você vai deixar com nada. A idéia é evitar uma situação de sucesso e corrida, onde um funcionário que acabou por ser um mau ajuste consegue se afastar com um pedaço da empresa. (Pelo mesmo motivo, fundadores e co-fundadores também são geralmente sujeitos a uma restrição de aquisição).

Uma vez que você esteve com a empresa por um ano inteiro, uma quarta de sua concessão de capital total se tornará sua. Após este ponto, o saldo de sua equidade é válido para você, mensalmente ou trimestralmente.

E quanto aos impostos?

Se você já recebeu um cheque de pagamento, então você está familiarizado com o imposto de renda ordinário, que a partir de 2013, varia de 10% a 39,6% de sua renda total. O IRS considera o rendimento tributável da caixa e do capital próprio. Existem regras especiais que regem quando e como a compensação de capital é tributada. Pergunte (tanto a empresa como potencialmente um profissional de impostos) sobre o potencial passivo fiscal de sua compensação patrimonial para evitar armadilhas relacionadas a impostos e quaisquer surpresas.

A forma mais comum de opções de ações concedidas aos funcionários é as opções de estoque de incentivo, ou ISOs. Se determinadas limitações e requisitos de retenção específicos forem cumpridos, os ISOs podem fornecer vantagens fiscais quando você exerce opções e, mais tarde, quando vende o estoque com fins lucrativos. Então, se você receber ISOs, certifique-se de pedir uma explicação sobre essas vantagens fiscais em detalhes.

Quando posso vender minhas ações?

Uma vez que você tenha ações integralmente adquiridas ou tenha exercido suas opções totalmente adquiridas, você tem duas opções: você pode manter seu estoque até que haja um evento de saída ou venda as ações em uma transação privada para investidores externos ou de volta para a empresa. Isso pode exigir aprovação da empresa e pode estar sujeito a restrições nos termos da lei federal.

As vendas privadas em mercados secundários estão realmente crescendo em popularidade através de serviços como SecondMarket e SharesPost. Algumas empresas usam esses serviços para dar aos funcionários uma chance inicial de retirar dinheiro antes de um evento de saída. Por exemplo, a Sharepost atendeu os funcionários do Facebook vendendo seu patrimônio para investidores privados antes que a empresa fosse pública em maio de 2012.

Se você tiver opções adquiridas e se você deixar a empresa, você pode ser obrigado a exercer todas as opções adquiridas dentro de um período de tempo específico ou perdê-las. Se você deixar em boas condições com a empresa, você poderá negociar um privilégio especial onde a empresa lhe emprestará o preço de exercício ou comprará imediatamente uma série de ações após o exercício para ajudá-lo a cobrir o custo do exercício. A manutenção de uma boa rede com colegas atuais e anteriores pode ajudá-lo a saber o que você pode esperar de maneira realista quando você sair da empresa.

Se isso soa muito - bem, é por isso que é. Mas, saber o máximo possível sobre sua oferta de ações na frente, irá ajudá-lo a determinar seu valor e decidir se o risco de se juntar a um start-up vale a pena a recompensa potencial.

Mais importante ainda, como advogado Zeke Vermillion, sócio da Adler Vermillion, com sede no Brooklyn, Skocilich, aconselha: "É fundamental ter" algo no papel no início, mesmo que seja uma folha de termos não vinculativa escrita em um guardanapo ". Ele diz que é porque" você está na melhor posição para negociar suas condições de compensação no início do ano o relacionamento. Insistir em documentos legais completos nesse ponto pode ser uma distração, mas ter algum memorial escrito do seu acordo é útil para evitar mal-entendidos mais tarde ".

Foto da pessoa que revisa os documentos com cortesia da Morsa Images / Getty Images & # 46;

Ji Eun (Jamie) Lee ajuda as mulheres auto-iniciantes a superar o medo de perguntar no local de trabalho através de oficinas de grupos práticos. Ela é instrutora no Athena Center for Leadership Studies da Barnard College e Diretora de Operações Empresariais da TreSensa, uma empresa de jogos móveis. Ela acredita em aprender fazendo, ouvindo antes de perguntar, e no crescimento da torta. Veja a próxima oficina e assine sua newsletter.

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5 coisas que você precisa saber sobre opções de estoque.

A equidade é um dos aspectos mais importantes do trabalho para uma inicialização, mas muitas vezes é confuso. Aqui está o que você precisa saber sobre o capital antes de se juntar a uma empresa.

Por Conner Forrest | 24 de dezembro de 2015, 8:00 da manhã PST.

A compensação da equidade - obter um pedaço da empresa - é um dos aspectos determinantes do trabalho em uma inicialização. É atraente não só pelo seu valor monetário percebido, mas pelo senso de propriedade que dá aos funcionários.

No entanto, os potenciais funcionários devem informar-se antes de se envolverem em planos de equidade, pois há riscos envolvidos. Por exemplo, alguns funcionários da Good Technology realmente perderam dinheiro em suas opções de compra de ações quando a empresa vendeu para o BlackBerry por menos de metade de sua avaliação privada.

Uma vez que você se instalou para trabalhar para uma inicialização, é importante aprender como a equidade funciona e o que isso significará para você como empregado. Se você é novo para isso, pode ser um tópico intimidante. Aqui está o que você precisa saber.

1. Existem diferentes tipos de equidade.

O patrimônio líquido, em seu nível básico, é uma participação de propriedade em uma empresa. As ações são emitidas em uma série e geralmente são rotuladas como comuns ou preferidas.

Normalmente, os empregados recebem ações ordinárias, que é diferente das ações preferenciais, na medida em que não possui preferências, que são vantagens complementares que acompanham os compartilhamentos. Eu vou mais para isso mais tarde, mas isso basicamente significa que os acionistas preferenciais são pagos primeiro.

O patrimônio líquido é distribuído aos funcionários de um "pool de opções", um montante fixo de capital que pode ser distribuído entre os funcionários. Não existe uma regra rápida e rígida sobre o tamanho ou o tamanho de um pool de opções, mas existem alguns números comuns.

Por exemplo, o CEO da LaunchTN, Charlie Brock, disse que geralmente aconselha os fundadores a fornecerem um mínimo de 10% de equivalência patrimonial ao pool, pois eleva alocação suficiente para atrair pessoas de qualidade. No entanto, disse ele, 15% de pools de opções oferecem a flexibilidade necessária para fazer alocações de chave forte, pois oferece aos fundadores mais equidade para oferecer potenciais funcionários.

O estoque preferido geralmente é investido, já que tem certos direitos que o acompanham, disse Jeff Richards, da GGV Capital. Por exemplo, esses direitos ou "preferências" podem conferir um conselho ao acionista, direitos de voto para as principais decisões da empresa ou preferências de liquidação.

Uma preferência de liquidação é uma garantia de retorno do investimento para um múltiplo específico do valor investido. Na maioria das vezes, disse Richards, você verá uma preferência de liquidação do 1X - o que significa que, em caso de liquidação, como se a empresa fosse vendida, esses acionistas receberão devolução pelo menos do mesmo valor que investiram.

Isso pode significar problemas para os funcionários se a empresa nunca atingir seu valor potencial esperado, porque os fundadores ainda estão obrigados a pagar a preferência de liquidação aos acionistas preferenciais.

No caso de um IPO, o campo de jogo é nivelado, até certo ponto.

"Se uma empresa é pública, todas as ações se convertem em comuns", disse Richards.

2. Como a equidade funciona.

Embora haja uma variedade de maneiras de obter equidade como um empregado inicial, a maneira mais comum é através de opções de estoque. Uma opção de compra de ações é a garantia de um empregado para poder comprar um valor fixo de estoque a um preço fixo, independentemente de futuros aumentos de valor. O preço ao qual as ações são oferecidas é referido como o "preço de exercício", e quando você compra as ações a esse preço, você está "exercitando" suas opções.

Exercitar opções de estoque é uma transação bastante comum, mas o parceiro da Y Combinator, Aaron Harris, disse que existem algumas regras adicionais entre as startups que podem apresentar problemas.

"Há uma regra de que, se você deixar uma empresa, suas opções expiram em 30 ou 60 dias, se você não pode comprá-las logo depois", disse Harris.

Embora existam argumentos a favor dessa regra, Harris disse que penaliza os funcionários mais jovens que não têm o capital para exercer opções e lidar com o golpe de imposto no momento.

Fora das opções de ações, Richards disse que uma tendência crescente é a emissão de unidades de estoque restritas (RSU). Essas unidades de estoque geralmente são concedidas diretamente ao empregado sem necessidade de compra. Mas, eles carregam diferentes implicações fiscais, que abordarei mais tarde.

As ações em uma inicialização são diferentes das ações de uma empresa pública, porque elas não estão totalmente "adquiridas".

"A aquisição do capital social significa que seu capital próprio não é imediatamente de propriedade de você, mas sim" ganha "ou é detido 100% por você ao longo do tempo, e o direito da empresa a recomprá-lo caduca ao longo do tempo", disse Mark Graffagnini, presidente da Lei Graffagnini.

Você verá isso muitas vezes referido às vezes como um cronograma de aquisição. Por exemplo, se você for concedido 1.000 ações com aquisição de quatro anos, você receberia 250 ações no final de cada um dos quatro anos até que ela fosse totalmente adquirida. Richards disse que um período de aquisição de quatro anos é bastante padrão.

Além de um cronograma de aquisição de direitos, você também estará lidando com um penhasco, ou o tempo de estágio antes do início da aquisição. Um penhasco tradicional é de seis meses a um ano. Você não ganhará nenhuma ação antes de acertar o precipício, mas todas as ações para esse período serão adquiridas quando você bater no penhasco.

Por exemplo, se você tiver um penhasco de seis meses, você não ganhará qualquer patrimônio nos primeiros seis meses de seu emprego, mas na marca de seis meses, você terá um valor de seis meses em sua agenda de aquisição. Depois disso, suas ações continuarão a ser adquiridas por mês.

A implementação de um cronograma de carência e um penhasco são ambos feitos para evitar que o talento deixe a empresa muito cedo.

3. Patrimônio e impostos.

Quando você é concedido equidade por uma inicialização, pode ser tributável. O tipo de equidade que você recebe, e se você pagou ou não pela questão, disse Graffagnini.

"Por exemplo, uma opção de compra de ações concedida a um empregado com um preço de exercício igual ao valor justo de mercado não é tributável para o empregado", disse Graffagnini. "No entanto, uma concessão de estoque real é tributável do empregado se o empregado não o comprar da empresa".

As opções de estoque padrão são conhecidas como opções de estoque de incentivo (ISOs) pelo IRS. Brock disse que o ISO não cria um evento tributável até serem vendidos. Então, quando você exerce um ISO, nenhuma renda é relatada. Mas, quando você o vende após o exercício, é tributado como ganhos de capital de longo prazo. Então, tenha em mente se você está pensando em vender.

No caso raro que você tenha opções de ações não qualificadas (NSOs ou NQSOs), Brock disse que são tributados tanto no momento do exercício quanto no momento em que você os vende.

4. Qual é o seu patrimônio.

Determinar o verdadeiro valor em dólares do seu patrimônio é muito difícil. Geralmente, há um alcance e depende das oportunidades de saída que a empresa está buscando.

O conceito de valor é ainda mais complicado pelas possíveis questões legais e de RH que surgem em torno da conversa de valor patrimonial que os fundadores poderiam ter com seus funcionários. Richards disse que a maioria dos conselheiros aconselharão um fundador a ter muito cuidado em ter essa conversa.

"Eles não querem que eles impliquem que existe qualquer valor intrínseco a essas opções de ações quando não existe", disse Richards. "Você está recebendo uma opção em uma empresa privada - você não pode vender essa ação".

Ainda assim, a maioria dos fundadores tentará ser tão transparente quanto possível sobre o que você está se importando. Basta entender que eles podem não ser capazes de divulgar todos os detalhes.

No final do dia, é uma decisão de investimento e um saldo em dinheiro nem sempre se alinha de forma igualitária, pelo que depende de você determinar qual risco você está disposto a tomar. Basta lembrar, se a inicialização não for adquirida ou não for pública, suas ações podem não valer nada.

"No final, eles poderiam ter sido muito melhores ao escolher maior salário sobre o capital nesse caso", disse Graffagnini. "Por outro lado, seu arranque apenas pode ser aquele que atinge grande, e pode ser o melhor investimento de sua vida".

5. Procure por bandeiras vermelhas.

Porque os pacotes de compensação de equidade são diferentes para cada empresa em cada estágio individual, pode ser um desafio para o acordo. But, there are some red flags you can look out for.

"A basic red flag would be is there anything that's not standard," Richards said. For example, does the company have six year vesting with a two year cliff? That could be an issue.

Another red flag could be how much equity you are being offered. If you're a very early employee and the opening offer is five basis points (0.05%), Harris said that could be indicative of a bad situation. Or, if the exercisability of grants differs wildly from employee to employee.

The ultimate red flag, Harris said, is "if the person making you the offer is unwilling to sit down and explain to you what it means."

Keep in mind that the founder, especially if it is his or her first startup, might not have all the answers, so be willing to work through it with them. Also, Harris said, know that you have the right to negotiate even if it's your first job out of school.

Faça sua pesquisa. Talk to your friends at similar stage companies and compare the offer they have with what you have on the table.

"Make sure, no matter what it is, you feel as if it's fair, [and] that you are being fairly compensated," Harris said.

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Conner Forrest is a Senior Editor for TechRepublic. He covers enterprise technology and is interested in the convergence of tech and culture.

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